春节之后资金大幅南下，港场出现了久违的连续上涨。据统计，2月3日沪港通和深港通恢复交易以来，活跃度持续提升，并且南向与北向均呈现持续净买入的态势。截至2月14日的八个交易日里，互联互通南向通道累计净买入金额已超过186亿港元，特别是在2月15日，南向资金大幅扫入香港的内银股，农行飙升6%以上，接近2015年大时代时的单日涨幅，本人对于后续南向资金持非常乐观的态度。

　　对于南向资金激增的原因，笔者觉得应从两个方面来看，首先是人民币贬值预期并未消散，使得资金对于回报稳定的海外资产有极大的购买欲望；其次，就是港股市场长期受中美两地资金牵引，一直处于估值洼地的角色，而在沪港通和深港通开通以后，这个估值洼地一定会被内地资金长期看好。乐观估计，2017年全年南下资金或达4000亿元（人民币，下同）水平。

　　由于港股稳定的高股息，对内地险资的吸引力很大，我们可以假设资产保持20%的增速，3%的资金配置于港股，就有望为港股带来2500亿元的增量资金。假设2017年的沪港深维持2016年下半年的节奏，预计2017年发行600亿元，平均配置港股比例维持在60%左右，将为港股带来360亿元增量资金。

　　我们认为，目前恒指估值在12倍左右，国企在八倍多，这是一个极低的位置，主要源于过去几年资金对香港市场的介入不深有关，而现在随着沪港通和深港通的开通和持续发酵，内地资金对港股市场的关注度持续提升。目前除了社保，保险，等资金在配置港股，个人投资者也会在港股赚钱效应的影响下，加大港股的投入。

　　网企资质高于A股

　　特别需要指出的是，港股市场提供了A股所不具备的分散汇率的作用，恒指中以美元和港币为主要收入的公司大约占据了60%的权重，这就使得在人民币贬值预期下，增配港股成为一个极为合理的选择。此外，在港股上有很多A股所没有稀缺标的，包括以腾讯为代表的互联网龙头，以及最近上市的美图，这些公司相比目前在A股上市的网企，笔者认为是不可同日而语的。

　　总之，我们可以发现，通过配置港股，对南向资金来说，具备了分散内地经济风险、受益美联储加息，以及分享高分红的三重优点，所以资金的持续进入就成为一个极为合理的选择了。正如笔者在年初时和大家分享的，今年对于港股与A股市场会是一个比较好的年份，现在看来，这个判断会先在港股市场上实现。

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